这两天，京东方630亿元拟投建8.6代OLED生产线的信息喧嚣尘上，中日韩及台湾地区纷纷报道。在OLED面板领域，京东方跟随韩企验证过的技术路线亦步亦趋，争锋全球OLED面板市场。从三星显示在中小尺寸OLED市场一家独大，到现在市占率降到50%以下，而京东方等中国企业从1%一路飙升到40%左右。技术代差上，据韩企内部评估只有1-2年，这种被追逐的紧迫感让韩企如芒在背。
所以三星显示和LGD一直以来都想投建高世代OLED产线，但受国际环境、市场萎靡、经营亏损、资金及技术等方面的因素限制一直推迟。三星显示和LGD在2023年三季度的营收和净利润并没有达到预期，而且LGD还出现了连续六个季度的巨亏。虽然2023年各类不利因素接踵而至下，但逆周期投资仍旧是韩国企业的传统策略。
近期，LGD召开定期理事会并进行了重大的人事变动：原LGD首席执行官郑浩英辞去相关职务，由LG Innotek郑哲东接任首席执行官。同时三星电子的2024年度高管人事任免及晋升决定出炉：共143人在此次人事安排中获得晋升，其中包括副社长51人、常务77人等，规模少于去年的187人。三星电子方面称，要通过任用年轻领导和技术人才，加快高管更新换代的步伐。这为韩企在未来发展高世代OLED事业方面进行铺路。
2023年4月，三星显示在韩国牙山园区举行的新投资协议仪式上宣布，将投资4.1万亿韩元（约合人民币215亿元）建设第8.6代OLED面板生产线，届时将成为全球首条IT用第8.6代OLED产线。然而，6月份三星显示与日本佳能tokki的第8.6代OLED蒸镀设备价格谈判停滞一段时间后将再次重启。
为了实现LGD的扭亏为盈，LGD新任首席执行官郑哲东社长（Jung Cheol-dong）将会与三星显示竞争大客户苹果公司，那么投建第8代IT用OLED面板产线将势在必行。
其实中国大陆在逆周期领域相比韩企更为逆天，境界上达到了“走别人的路让别人无路可走”，京东方就是杰出代表。京东方之所以在这个时间点“卡位”，宣布投建8.6代OLED生产线也是耐人寻味。京东方在OLED领域投资和发展一直采取跟随策略，既不做“出头鸟”，也不做“凤尾”，好处是节省了大量的研发费用，同时也享受开拓者培育出来的成熟OLED市场，两头占尽红利。但这样贴身跟随的方式也让韩企非常“难受”，对京东方等中国大陆面板企业“怨声载道”，这两年的专利诉讼战和人才大战一直都没有停歇过。
中韩投建高世代OLED产线的内在驱动力不同
在小尺寸OLED市场，OLED屏（无论是刚性或柔性）成为终端品牌旗舰智能手机的标配后，给三星显示带来了丰厚的红利。无论是三星电子的旗舰手机Galaxy系列，还是苹果产品，给三星显示和LGD带来稳定的利润来源。
今年苹果公司正在计划将iPad产品线从LCD屏幕全面转向OLED屏幕。这一战略转变将在未来几年内逐步实现，最终在2024年，苹果预计将生产1000万台OLED版iPad Pro，苹果公司已经与三星和LG两家显示技术巨头达成了合作协议。其中，三星将供应400万台OLED面板，而LG则负责供应剩余的600万台。所以市场是三星显示和LGD投建高世代OLED产线的第一驱动力。
分析京东方投建高世代OLED产线的驱动力，市场驱动力虽然也很重要，比如京东方有可能获得苹果大批订单，大概率入选“华为链”以及小米、荣耀、OPPO/VIVO等本土终端品牌订单。但考虑到今年中国具有通缩特征的市场形势，除了政府的投资外，企业投资特别是新兴战略性制造业的投资是当前最需要的，而OLED显示产业正当时，作为国企性质的京东方投建高世代OLED产线或许具有了某种任务，让国家拨给地方政府的一万亿元的国债走出在银行系统中空转，带来实业上实效和产业的转型升级。
京东方投建高世代OLED生产线的风险分析
无论是三星显示、LGD，还是京东方，这次投建高世代OLED生产线都集中在IT用中尺寸OLED面板领域。据Omdia数据显示，2022年OLED笔记本电脑面板出货量约600万片，同比增长19%。据DSCC预测，到2026年OLED在高端IT市场将以51%的年复合增长率到 44 百万片，OLED面板将占据75%高端IT市场份额，预计OLED平板电脑屏幕的出货和营收的复合年均增长率大约在49%和46%。可见，投建高世代OLED生产线的方向以及项目产品市场定位都没有问题，市场前景也很广阔。
相较韩企，京东方这次拟投建高世代OLED生产线项目，从其公告上可以看出，无论资金规模、投资主体及占比、项目地点、项目建设周期等都做了详细的披露，但有一点是大家没有注意到的，那就是开工建设的时间点是没有明确的，因为开工前的不确定因素和风险非常高，京东方在随后的投资者活动记录中也没有披露这一点。
其实投建高世代OLED生产线在技术实现上并不容易，现有成熟的小尺寸OLED面板生产线，由于其官学和机械特性，不同的生产设备和工艺条件也不相同，比如遮罩问题等，另外一点就是中尺寸OLED面板的生产过程中涉及到许多微观的物理和化学反应，很容易出现缺陷和不良品。提高生产效率和良品率是高世代OLED生产线的关键难点之一，还不考虑材料、设备等因素下。
比如三星显示全球首条IT用第8.6代OLED产线，4月份宣传投建，6月份却因为与日本佳能tokki的8.6代OLED蒸镀设备价格谈判问题，不得不停滞一段时间。并且韩媒体还爆出了HB Solution向三星显示器供应的美国Kateeva喷墨设备被判定为“不合格”的问题。在中大尺寸OLED发展上，三星显示也在试错各项技术，在设备、成本、良率等各个方面不得不综合考虑。
京东方在回答投资者的记录中显示，技术方面，会在第6代柔性AMOLED生产线积累的技术能力基础上，为更好的对应高端IT类产品，拟在第8.6代AMOLED生产线应用升级后的显示技术，在产品形态方面以 Hybrid OLED为主，同时兼容柔性OLED。Hybrid指使用玻璃为基底，结合TFE柔性封装技术；使用该技术结合公司成熟的背板技术及发光器件结构，能够使产品具有更低功耗和更长的寿命及更好的画质效果。
在设备方面，京东方总投资630亿元人民币，设备投资约占6成以上，实际设备准备金额在378亿元以上。当三星显示与佳能tokki在8.6代OLED蒸镀设备价格谈崩陷入僵局，佳能tokki会不会也向京东方漫天要价呢？
当京东方和韩企一起走向技术上的“无人区”后，其采取的跟随韩企策略将实效，同时也带给京东方的巨大风险和不确定性。
相比三星显示投资215亿元，京东方的8.6代OLED生产线投资规模是630亿元，约相差3倍，我们从投资资金规模上来分析投资额差在哪里？难道不确定的风险需要资金化解吗？
根据京东方回复投资者的问题，这一项目建设的资本开支将主要在未来5年分期发生；考虑到产线点亮、爬坡、转固等时间安排，预计将有可能在2027年开始计提折旧。我们从下面三个方面来分析资金规模的差距：
1、产业链不完善：京东方的投资金额显著高于三星显示，这意味着京东方在生产设备、原材料采购、研发投入等方面投入更多。三星显示在小尺寸OLED生产上采取的就是垂直整合生产，在各个环节上减少成本，这一方法引入高世代线，相比京东方在高世代OLED生产线的投资少了不小。
2、技术路线：虽然京东方和三星显示都在研发8.6代OLED生产线，但双方在技术路线的选择上可能存在差异。京东方采用Hybrid（混合）OLED技术，兼容柔性OLED，而三星显示则拥有自己的技术优势。技术路线的差异可能导致两者的产品性能、良品率等方面存在差距。另外，京东方在高世代OLED生产线上面对的是技术上的“无人区”，研发及工艺技术上消耗的资金将会更大。
3、产业链布局：京东方还需在OLED产业链上继续布局，积极布局上游原材料、生产设备等领域，以降低成本、提高竞争力。相比三星显示，其使用的资金规模或许更为庞大。
总之，瞄准IT类OLED市场，投建高世代OLED生产线方向正确，唯一不同的就是面对的风险及不确定因素的增加。在中韩面板企业争夺中大尺寸OLED面板市场上，谁能在未来率先投产，良率不断提升，谁将掌握市场话语权。
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