深纺织：偏光片“量增价减”困局待破？

深纺织A新班子落定，行业供过于求下如何突围？

2026年5月，深纺织A完成了新一届董事会的换届选举，56岁的李刚出任董事长，马捷继续担任总经理。这一人事安排的关键背景在于，深纺织A的偏光片主业正处于一个“量增价减”的尴尬关口。2025年，公司偏光片销量达到4605.41万平方米，同比增长2.08%，创下历史新高，但偏光片毛利率却下滑了1.39个百分点，拖累归母净利润同比下降23.44%至6841.87万元。量升而利不增，正是当下整个偏光片行业困局的真实写照。

一、从纺织印染到偏光片：一家“老国企”的新赛道

深纺织A的名称中仍保留着“纺织”二字，这也让不少投资者产生疑惑。2026年5月22日，公司在投资者互动平台上明确回应：公司主要业务是以OLED及LCD偏光片的研发、生产、销售为主的高新技术产业，以及自有物业的经营管理业务。

事实上，深纺织A早已不是一家传统纺织企业。公司自1995年开始涉足偏光片业务，1998年实现了国内首张偏光片的量产，是中国偏光片产业的先行者。经过三十年的发展，公司先后建成7条量产的偏光片生产线，产品涵盖OLED及LCD偏光片，广泛应用于电视、笔记本电脑、显示器、车载、智能手机、可穿戴设备等领域，已成为华星光电、京东方、LGD、咸阳彩虹、惠科、深天马、夏普等主流面板企业的合格供应商。

2025年年报显示，公司实现总营业收入32.41亿元，同比下降2.82%；归母净利润6841.87万元，同比下降23.44%。虽然利润大幅下滑，但公司仍在2025年度推出了每10股派发现金股利0.48元（含税）的分配方案。

二、“量增价减”困局从何而来？

偏光片行业的核心矛盾在于：需求量仍在增长，但价格却被持续压低。2025年深纺织A偏光片销量同比增长2.08%，产销量屡创历史新高，但偏光片毛利率同比下降1.39个百分点。量增价减的原因主要有三：

其一，供给端产能集中释放，供需失衡加剧。 偏光片产业与面板产业息息相关，中国大陆拥有全世界最多的10.5代面板厂。近年来中国大陆的扶持政策导致面板产业供需失衡，面板价格不如以往，韩系、台系面板厂生存面临压力，供应面板厂的偏光片价格也无法拉抬。2024年中国企业已掌控全球65%的偏光片产能，预计到2027年这一比例将突破80%。供给增速远超需求增长，直接加剧了同质化竞争，价格战陷入胶着。

其二，高端订单获取能力受限，制程能力亟待提升。 深纺织A在年报中坦言，公司产线设备制程能力受限，导致部分高端OLED偏光片订单获取不足。在OLED等高端产品领域，日系偏光片厂商仍占主导地位，中国厂商面临从规模领先向技术领先突破的挑战。

其三，原材料成本刚性上涨，盈利空间持续挤压。 偏光片的成本结构对材料价格变动高度敏感，材料约占总成本的70%–80%。核心原材料高度依赖进口，成本始终保持刚性上涨，难以通过内部管控消化。双重压力叠加下，行业整体盈利空间被持续挤压。

事实上，盈利承压是整个偏光片行业的普遍现象。2025年，三利谱、深纺织A、纬达光电三家偏光片企业营收呈现分化格局，但净利润均出现不同程度下滑。其中纬达光电受三期项目产能爬坡期折旧成本增加叠加产品售价下降影响，2025年由盈转亏。行业“产能狂飙、利润承压”的态势已十分明显。

三、竞争格局：中国“两超一强”格局下的深纺织位置

在偏光片产业竞争格局的重构中，中国企业已从追赶者变为主导者。群智咨询数据显示，2025年全球偏光片市场已形成清晰的竞争梯队：杉金光电以超30%的产能占比稳居全球第一，恒美集团通过收购原SDI产线实现产能市占率突破20%并预计2026年升至26%，双巨头格局初步确立；三利谱并购住友部分产线后，市场份额从不足5%跃升至全球第三，形成“两超一强”的竞争格局。

相比之下，深纺织A的市场份额约为7.1%，虽在国内企业中处于中上游水平，但与头部企业的差距仍然明显。在面板厂与偏光片厂商“阵营化”合作趋势下，京东方已与杉金光电建立战略联盟，2025年杉金光电在其LCD面板用偏光片需求中占比接近50%。深纺织A要想在这一趋势中守住市场地位，难度不小。

四、突围战略：高端化与差异化

面对困局，深纺织A正在从多个维度寻求突破。

在技术突破层面，公司依托全球为数不多的2500mm超宽幅偏光片生产线，在85英寸及以上超大尺寸偏光片市场占据领先优势，深度绑定了国内主流的10.5/11代高世代面板产线。在OLED领域，AMOLED高清炫屏产品已通过客户端验证，固定曲率AMOLED用低色偏圆偏光片研发项目圆满通过验收，为公司抢占OLED市场奠定了技术基础。2025年度，公司完成15项新专利申请（含7项发明专利），累计拥有117项专利授权。

在产能布局层面，公司正全力推进1.49米幅宽偏光片产线（8号线）建设，总投资13.34亿元，规划年产约1800万平方米，旨在着力破解中高端偏光片产能瓶颈，为OLED、车载等高速增长领域提供产能保障。2026年3月，8号线项目已在深圳坪山正式奠基，项目建设周期预计为23个月。

在产品结构层面，公司积极实施产品差异化策略，提升高附加值产品销售占比。2025年，MNT、OLED手机偏光片销售额均实现同比大幅增长。圆偏护眼MNT产品已实现量产，VA型高透高偏2.0偏光片成功实现开发和首次订单交付。

2026年一季度的业绩已透出积极信号：公司实现营业收入7.89亿元，归母净利润2220.85万元，同比增长6.44%；扣非归母净利润1749.69万元，同比增长24.65%。这表明公司的调整正在逐步见效。

从更长远的战略来看，公司已明确“十五五”期间方向：除持续做大做强做优偏光片核心主业外，还将加快向偏光片上游材料、光电材料等先进新材料领域延伸，全力打造世界一流的新材料科技集团。2025年国内偏光片产能约占全球65%，预计2026年将进一步提升至75%，国产替代的行业红利仍在持续释放。

五、挑战与展望

深纺织A的突围之路并非坦途。公司内部频繁的人事变动带来的团队磨合压力不容忽视——2025年以来公司发生多人次董监高变更，李刚作为新任董事长，需在短期内推动战略落地，协同能力将成为考验。从行业层面看，偏光片原材料生产依然高度依赖日韩厂商，上游原材料的国产化是下一阶段需要努力的目标。此外，8号线高达13.34亿元的投资将带来折旧成本压力，而产品价格能否企稳仍是未知数。

不过，行业前景也不乏亮点。2026年偏光片将实现供需动态平衡，价格有望趋于稳定。而OLED偏光片需求年均复合增长率达9.11%，车载显示偏光片需求年均复合增长率达7.46%，成为行业核心增长引擎。如果深纺织A能够抓住这些结构性增长机会，同时在高端产品领域实现持续突破，走出“量增价减”的困局并非不可能。

偏光片行业未来的竞争将趋向“更集中”、“更协同”。在这一趋势下，深纺织A能否在巨头林立的中国偏光片产业中守住阵地并实现高质量发展，将是未来几年行业关注的核心看点之一。

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