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第一手资料深度剖析:瞒天过海下的合丰泰南浔项目

文涛 2019-12-20 0
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液晶面板

 

一、三星的液晶面板包袱卸给中国大陆厂商

 

2016年初,信利国际(00732.HK)公布,间接全资附属公司信利半导体与三星订立L5-设备销售协议,据此,三星同意出售而信利半导体同意购买设备,包括第五代TFT -LCD生产线与彩色滤光片生产线之若干零件、部件、机器及设备,代价为5088万美元。

 

信利国际认为,投资第五代TFT-LCD生产线可进一步提升集团于专业显示器市场之市场份额,且预期可带动集团收益及溢利持续增长,稳定集团供应以满足客户之产品需求。第五代TFT -LCD生产线,以专注显示器领域为目标市场,主要用于汽车、家用电器、工业及医疗市场。

 

2017年,三星的7代线(7-1)就计划采取类似的方式被改造为A4 OLED 产品线,可最终在2019年 3 月,深圳裕丰隆公司宣称,接手三星7-1产线设备打造出一条 LCD 生产线,投资100亿人民币,两年内竣工。一位知情人士表示:“三星当时为防设备外流到中国,熔化了一些设备。”所以三星在卖给中国厂商二手设备时,把最有价值的设备销毁,防范中国厂商的心非常强烈。

 

由于液晶面板业务持续亏损,2019年初,三星公布将以8(8-1)代或8A液晶面板生产线取代8A,转向生产QD量子点面板,2021年启动。2019年年中8(8-1)代或8A液晶面板生产线停止运营,这条月产能达8万块液晶面板产线最终寿归正寝。2019年10月,三星显示器宣布启动高达13.2万亿韩元,约合110.6亿美元的投资计划,以用于在其位于忠清南道的工厂建设QD-OLED生产线。这条全球首条牙山QD面板生产线总投资约780亿元,钱从哪里来呢?这是一个现实的问题。那么从今年年中到10月份发生了什么事情呢?

 

南浔项目

 

2019年9月6日,浙江省湖州市南浔区发布重大项目签约仪式上,南浔区人民政府、华夏幸福基业股份有限公司与深圳市合丰泰光电科技有限公司(以下简称“合丰泰”)共同签署了合丰泰G8.5超薄玻璃基板深加工项目。合丰泰计划在南浔产业新城建立超薄玻璃基板深加工生产基地,该项目总投资290亿元,一期投资160亿,项目计划于明年完成厂房建设,2021年实现产品下线。

 

这一重磅消息,发布的时间点以及投资总金额非常耐人寻味。特别是紧接着10月份,三星就宣布投资全球首条QD面板产线。

 

二、三大疑点下的南浔G8.5超薄玻璃基板深加工项目

 

为什么说合丰泰南浔G8.5超薄玻璃基板深加工项目会疑点重重?

 

疑点一、总投资。从投资玻璃基板项目本身来说,建设一条玻璃基板生产线,根本不需要那么多资金。对标下玻璃基板巨头康宁,2010年康宁在北京建设一条8.5代玻璃基板工厂投资8亿美元,约56亿元。2018年在武汉投资10.5代玻璃基板产线需要的资金仅为14亿美元,约196亿元。而合丰泰南浔G8.5超薄玻璃基板深加工项目是什么能够值290亿元,除非是8/8.5代液晶面板项目。我们在横向比较下,京东方分别在北京、合肥、福州投资的8.5代液晶面板产线的总金额分别是280亿元、285亿元、300亿元。而合丰泰南浔G8.5超薄玻璃基板深加工项目总投资290亿元,非常接近。

 

疑点二、银行授信额度

 

在此次仪式上,中国银行浙江省分行将南浔区人民政府认定为战略客户,并现场签约了南浔区政银战略合作协议,同意向南浔区人民政府提供总额不超过人民币300亿元的授信额度。当地政府作为兜底方,中国银行也愿意授信这么高的贷款额度,而让政府为此埋单的肯定不是玻璃基板之类的配套项目,因为他们也要考虑回报,诸如税收、就业率、未来产业发展前景等等。政府也不是傻子,之所以敢下血本,还是有多方面考量的,不会冒然行事。从这一点上看,确信是液晶面板项目了。

 

银行

 

疑点三、打造产业集群

 

南浔区委书记杨卫东表示,合丰泰G8.5超薄玻璃基板深加工项目是南浔建区以来首个百亿级产业项目。项目的签约落地,将填补浙江省在该领域的空白,带动形成千亿级产业集群,推进南浔经济转型升级。当地新闻报道中提到该项目的落地将有利于地方招引基板玻璃、液晶面板绑定、手机、电视机等上下游配套产业,加速新型显示领域其它规模企业及上下游配套企业集聚发展。

 

玻璃基板

 

如果仅仅是G8.5超薄玻璃基板深加工项目还达不到这样的量级。超薄玻璃基板上游原材料是一些最基础的化工原料如石英粉、氧化铝等,下游主要是面板厂和彩色滤光片供应商。玻璃基板一般都是配套液晶面板项目,就近建厂,而不是反过来吸引液晶面板厂商,这有违常识和逻辑。所以只有高世代液晶面板项目才能吸引上下游的配套项目,形成千亿级产业集群。

 

三、南浔项目叫玻璃基板深加工项目有深意

 

当前,液晶面板价格处于低谷,全球各大面板厂商要么持续亏损、要么关闭产线、要么减少产能。此时再投资高世代液晶面板产线显得非常突显,让南浔地方政府背上重复建设的舆论风口浪尖。所所以华夏幸福看中合丰泰量体小不显眼,同时把项目称之为玻璃基板深加工项目,打个查边球,不至于太招摇,以减少地方政府的压力。

 

四、隐藏在南浔项目背后的华夏幸福是关键角色

 

平板显示产业是中国新兴产业,受到国家和地方政府的大力扶持。对于南浔当地政府而言,引进百亿级别的大型新兴项目是刚性的需求(政绩需要),所缺的是从哪里去找这些项目?而华夏幸福就在其中扮演了重要角色。

 

华夏幸福从房地产起价,但与所有房地产商走的路线不同,他们以承包全国各地政府的产业园并进一步帮助地方政府招商、引进重大项目,从中赚取利润的路子。目前华夏幸福在固安、霸州、新郑、南浔、中山等地承包了当地政府的产业园,在新型显示产业进行引资和招商。此次南浔的合丰泰G8.5超薄玻璃基板深加工项目就是它的杰作。

 

华夏幸福

华夏幸福新型显示产业集群全国布局             图片来源:夸克显示网

据夸克显示网从华夏幸福的一位内部人士了解到,三星放出转卖二手8(8-1)代或8A液晶面板生产线的信息,就已经被其盯上,问题是谁来接手这条二手高世代液晶面板产线?

 

当前,全球液晶面板价格正处于低谷,京东方、TCL华星、中电熊猫及惠科都不适合,其他中国的面板厂商并没有往大尺寸液晶面板方向发展的意愿。所以华夏幸福把目光投向了下游厂商,并寻找合适的出海口目标并促进此事,同时也要给南浔当地政府一个背书。

 

五、华夏幸福为什么选择了合丰泰?

 

华夏幸福为什么选择了合丰泰?回答这个问题之前,先介绍下合丰泰这家企业。合丰泰光电集团成立于2008年9月,是一家专注于液晶显示模组、液晶面板偏贴及液晶面板绑定作业的,集研发、制造、销售于一体的综合性企业。现有员工近200人,其中各类专业技术和管理人员50余人。

 

合丰泰

 

合丰泰这么小的体量,根本拿不下近300亿元的项目,必须是华夏幸福的扶持和当地政府的兜底担保。而合丰泰只是这次南浔项目的前台代表,说其牵线木偶也可以,站在前台为接受三星的二手液晶面板生产线设备,华夏幸福和当地政府出面都不合适。选择合丰泰也有利于前者进行很好的控制。

 

华夏幸福看中合丰泰的另一个原因是其有出海口。合丰泰自成立以来,与京东方(BOE)、中国电子(CEC)、深超光电、华星光电、龙腾、中航等上游大型液晶面板厂商逐步建立并保持良好的合作伙伴关系。除此之外,据内部人士介绍,合丰泰拥有稳定的销售渠道,其产品还瞄准了东南亚、拉丁美洲、非洲等市场,与国内的几大液晶面板厂商的正面冲突并不激烈。

 

六、三星释放“烟雾弹”欲以何为?

 

除了南浔地方政府、华夏幸福、合丰泰之外,三星对此项目是一个重量级存在。
三星之所以割弃卖掉8(8-1)代或8A产线,除了拉开与中国面板厂商的技术代差,投资QD面板生产线所必须的资金外,还有重要的一点就是三星并没有完全放弃液晶面板业务。

 

牙山

 

液晶面板作为当前最为成熟的显示技术,目前在全球显示终端市场相比QLED、OLED及MicroLED等显示技术的产品还是主流,具有很大优势。三星电视、显示器等终端设备还需要液晶面板,选择从中国大陆面板厂商订购是其必然的选择,但另一方面,出售二手8(8-1)代或8A产线,既能解决液晶面板供应问题,又能解决急需的资金问题,可以说是一个两全其美的选择。

 

深谙中国人的性格和低调做事风格的三星在此次项目上做得非常到位,除了遵守双方签署的保密协议之外,还配合次项目,在韩国国内放出信息,释放“烟雾弹”进行掩护,被一些行业圈外的不明真相的媒体转载,混绕视听,瞒天过海。

 

三星之所以选择惠科,还是有所考量的。京东方、华星光电投资的多条8.5/10.5代液晶面板生产线,有的量产、有的在建,不可能再买二手的高世代产线;而中电熊猫是日本夏普技术一系的,不可能转买韩系,只有惠科最为合适,选择它,还是有很多业界人士会相信,最起码做到半信半疑。夸克显示网曾经第一时间电话了当事人惠科,据惠科董事长助理白航空表示:“惠科从未听说过此事,更不会收购三星的二手产线。并解释二手产线的技术和精度可能不匹配我们的需求;从成本上考虑,投资新产线的成本或许比收购并改造二手产线还要低。”

 

三星丢了面子,赢得了里子,是实实在在的好处,为什么不去做呢?据夸克显示网从华星幸福的内部人士了解,南浔项目建成投产后,三星会优先购买此条液晶面板生产线产品。具体会购买全部生产线几成产能,并没有透露,只表示会根据市场情况逐步递减购买量,根据协议时间终止,后会视市场状况是否继续购入。这是合丰泰购买三星二手产线的条件之一,同时也是南浔地方政府之所以投下300亿元大手笔在这一项目的原因之一,液晶面板产业是高资金、高技术、高风险的三高行业,在当前的形势下,打动地方政府全资投资一个百亿级别的项目并不容易。

 

七、合丰泰南浔项目生产线的设备情况

 

据夸克显示网记者与合丰泰前期合作的后端设备供应商之一的张工(化名)透露,合丰泰G8.5超薄玻璃基板深加工项目(其实是液晶面板产线),其生产线的前端设备将从韩国运回到大陆,而后端设备将使用国内设备生产厂商,从成本上考虑,后端设备的运输费用过高,还不如购买国内的设备。另外还有线体需要补充其他后端设备,比如一些物流设备等等。

 

显示设备

 

一整条液晶面板生产线的搬迁到中国大陆,其实并不容易。需要海关、检疫、吊装、物流运输等各个部门的配合才能完成,其中的成本非常高。

 

现如今液晶面板在中国发展了这么多年,除了曝光机等核心的前端设备无法生产外,其他设备已经陆续为国内企业所掌握。京东方王东升曾经表示,目前国内的液晶面板生产线,国内设备厂商已经占据了70%的市场份额。

 

如果合丰泰南浔项目生产线在价值不大的后端设备,将使用国内设备厂商的产品,目前正在接触中。

 

八、合丰泰南浔项目能否迎来液晶产业周期律的高位?

 

由于液晶面板的三高特性,液晶面板企业都是逆势大举投资,价格谷底扩大规模,价格高峰赚回谷底的投资及折旧。比如韩国的LGD、SDC等都是这样操作,只是中国大陆的面板厂商把这一套玩到了极致。现如今大陆20条左右的高世代液晶面板产线,万亿规模的体量,怎么说都是一笔惊人的投资。如果产能全部释放,将是打开潘多拉之盒,打破液晶产业的运行规模,进入无限期的低价运行阶段。

 
合丰泰光电虽说自身已有销售渠道,加上扩展海外市场以及三星这个大鳄的提前预购,但液晶面板过剩的阴影一直笼罩在业界每一位人的心头。下放的高世代液晶面板审批权,让全国各大地方政府敞开了投资显示产业,在京东方、TCL华星、中电熊猫、惠科等头部厂商多条高世代液晶面板生产线产能的压制下,对于后入者来说,还有多少市场空间可以抢占呢?

 

未来一切都是未知数。

 

但三星却把包袱甩给中国厂商,得到了实实在在的实惠;牵桥搭线的华夏幸福也会从中得到好处;合丰泰也将借船出海,比肩国内一线各大面板厂商,落得名声。项目盈利自然多方共赢,未来如果项目烂包,承受后果的将是兜底的政府和纳税人。

 

 总结:

 

当盲人摸象,只知局部,不见整体的道理谁都知道,但有多少人真正去遵循着这一规律去做呢?当双眼被利益蒙住,只顾眼前,不讲其他了,拿到钱再说!

 

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