当前，全球关税战对抗激烈，美国总统川普用关税为中国扎起篱笆墙，中国企业不得不把目光从美国市场转向欧洲、中东、拉美及非洲等市场。其中以欧洲市场被中国企业最为看重。
在出海方式上，中国各大行业，特别是制造业领域，各个企业都有自己渠道或生产基地。据内部人士披露，中国面板头部企业BOE内部也正在讨论是否投资像TPV（冠捷科技）这样的公司或者评估收购欧洲生产显示器的品牌是否有助于加强其市场地位。
一位了解BOE想法的供应商来源表示，BOE已经评估了一段时间内在欧洲建立自己生产能力的计划，因为该战略可以帮助他们在欧洲市场扩张。“显然，京东方作为头部企业，把目标盯上欧洲市场可以理解的，毕竟欧洲市场虽比不上北美市场，但其市场空间潜力巨大和利润也更为丰厚。
当前，中美各种对抗还是有很大可能持续一段很长的时间，这种情况下，BOE在此背景下，相比今年一季度归母净利润16.14亿元，第二季度的盈利压力更大。
在经历了第一季度的缓慢上涨后，从供需局势的变化来看，第二季度的价格将全面持平，或在微幅波动中平稳划水过去。据RUNTO预测，2025年第二季度，全球液晶电视面板市场的出货量同环比均将下降，降幅在3%-5%范围之间。
美国对等关税执行面迎来90天过渡期，品牌商对上游面板厂商的采购节奏前移的步调和范围明显收敛，持币观望明显，再加上国内“以旧换新”对TV需求的边际效应转弱。面对市场走弱情况下，BOE、CSOT、HKC三大面板厂商有意控产调节供需关系。整体来看，二季度全球各大LCD TV面板高世代生产线稼动率有可能下探到80%左右。
CSOT对SDC和LGD在中国高世代LCD面板产线的并购，在规模和产能方面直追BOE，且CSOT还有其母公司TCL电视品牌出货量拉升，且其母公司在欧洲波兰、越南、墨西哥、巴西、印度、印尼和巴基斯坦等地都建有生产制造基地，形成东南亚、北美、欧洲、南美四大区域供应链体系，2023年海外营收占比近50%。
再看下BOE在海外生产基地的布局，主要集中在越南，也就是越南智慧终端二期项目，地点在胡志明市工业圈（巴地头顿省富美市），投资额20.2亿元人民币，年产300万台电视、700万台显示器、4000万张电子纸。这是京东方首个海外自主投建的智慧工厂，采用智能制造技术，预计2025年量产，主要供应亚太、欧盟及北美市场。另外，京东方计划在越南北宁省（邻近三星、LG工厂）在一家模组厂，目标为苹果供应OLED/LCD模组，预计2025年投产。目前BOE美国、德国、日本、韩国、新加坡、印度、墨西哥、巴西等地设有子公司或研发中心，但目前主要制造基地仍集中在中国本土，海外以模组厂和终端组装为主。
相比CSOT，BOE在海外布局就显得非常不足，传闻BOE收购TPV（冠捷科技）就不足为奇了。TPV是一家总部位于香港的电视和显示器制造商，其生产运营位于拉丁美洲和欧洲。这点正切合了BOE的布局欧洲市场的战略，如果收购或者投资TPV，BOE庞大的显示面板产能就多出一个出海口和全球各大市场销售渠道，在当前日益严峻的全球市场环境下，也是一种不错的选择。
下面我们了解下TPV（冠捷科技）。
冠捷科技（TPV Technology）是全球领先的显示器及电视智能制造企业，其发展历程跨越半个多世纪，从台湾的一家小型显示器制造商成长为全球行业巨头。以下是其关键发展阶段：
1. 创立与早期发展（1967-1990）
1967年：冠捷科技的前身艾德蒙海外股份有限公司（Admiral Overseas Corporation, AOC）在台湾成立，初期以生产电视机为主。
1980年代：随着个人电脑兴起，公司转型生产电脑显示器。
1990年：在福建省福清市设立冠捷电子（福建）有限公司，成为大陆首家工厂，标志着正式进入中国大陆市场。
2. 全球化扩张与上市（1990-2005）
1992年：福清工厂开始量产CRT显示器，年产量达100万台。
1997年：在巴西玛瑙斯建立首个海外生产基地，开启全球化布局。
1999年：在香港和新加坡两地同时上市。
2000年：公司更名为冠捷科技有限公司。
3. 收购飞利浦业务与市场主导（2005-2011）
2005年：以3.58亿美元收购飞利浦的显示器及部分电视制造业务，成为全球最大显示器制造商。
2008年：成立武汉艾德蒙科技，负责AOC、Envision等品牌在中国大陆的运营。
2011年：与飞利浦成立合资公司TP Vision，负责飞利浦电视业务，冠捷持股70%。
4. 私有化与A股上市（2019-2021）
2019年：完成私有化，从香港及新加坡交易所退市。
2020年：与深交所上市公司南京华东电子信息科技股份有限公司（000727.SZ）进行资产重组。
2021年：正式更名为冠捷电子科技股份有限公司，登陆A股市场。
5. 近年发展（2021至今）
全球布局：拥有13座工厂，年产量超6000万台，显示器市占率30%，全球第一；电视市占率6%，全球前五。
技术创新：聚焦5G+IoT+8K技术，拓展智慧教育、医疗、交通等数字市场。
冠捷科技的发展历程展现了其从传统制造向智能制造的转型，并通过全球化战略、品牌并购及技术创新，巩固了在显示行业的领先地位。
BOE并购TPV的可行性分析
我们来分析下BOE和TPV的2023、2024及2025年第一季度营业收入和归母净利润数据，可以看出，BOE的总营收是TPV的三倍以上，归母净利润更是后者的几十倍。
截至今年一季度末，BOE的总资产4202.13亿元，较上年度末下降2.3%；归母净资产为1325.45亿元。截至2025年一季度末，冠捷科技的总资产为351.12亿元人民币，归母净资产为28.41亿元人民币。
2025年一季报，BOE营业收入为506.0亿元，同比上升10.3%；归母净利润为16.1亿元，同比上升64.1%；扣非归母净利润为13.5亿元，同比上升126.6%。相比BOE，TPV一季度营收122.62亿元，归母净利润亏损1.7亿元，资产负债率上升至74.14%。
从以上数据分析，BOE如果此时收购PTV，其净亏损1.7亿元，正是其估值低谷期，并购或投资正当时。
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